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Gestión de Liquidez del Sistema Financiero, Movimientos de la Reserva Internacional y Liquidez Total

El Panorama Financiero está conformado por el Banco Central del Ecuador y las Otras Sociedades de Depósitos (OSD) [1]. Una versión más ampliada es la del Panorama Monetario que incluye a las Otras Sociedades Financieras (OSF) en donde la Corporación Financiera Nacional forma parte. Para efectos del presente análisis, se utiliza la definición de Panorama Financiero.



En el mes de julio del 2019, las instituciones que forman parte del Panorama Financiero, presentaron movimientos en los niveles de liquidez por $1.191,2 millones, mientras que en el mes anterior esa cifra se ubicó en $859,4 millones. El mes de julio registró el segundo movimiento de liquidez más bajo de los primeros siete meses, y muy por debajo del promedio que se ubicó en $1.619,2 millones. En estos siete meses la tendencia de las fuentes de liquidez ha sido negativa afectando a las disponibilidades de liquidez del sistema financiero.


De los cambios en la liquidez en el mes de julio las operaciones del sector público aportaron con $477,7 millones, equivalente al 40,1% del total. En este mismo mes, el sector privado aportó con $360,8 millones a los cambios en la liquidez del sistema, que significó el 30,3% del total. El sector externo aportó con $352,8 millones equivalentes al 29,6% del total de los cambios en los movimientos de la liquidez.


Como se verá más adelante en este informe, del total de los cambios de la liquidez durante el mes de julio, las OSD contribuyeron con $463,2 millones y el Banco Central del Ecuador (BCE) con $842,8 millones. Las OSD aportaron con el 35,5% del movimiento bruto de la liquidez, y el BCE con el 64,5% del total. Es importante resaltar, que cuando se consolidan las cifras del sistema financiero, existen flujos interbancarios entre las OSD y el BCE que se netean entre si por lo cual el total de los movimientos de la liquidez del sistema financiero no es igual a la suma de los movimientos de las OSD más los del BCE.


Las fuentes de liquidez del sistema financiero aumentan con los pasivos que las instituciones que lo conforman mantienen con los demás sectores de la economía interna y externa y, con la venta y recuperación de activos, como es la venta de títulos valores de su portafolio y recuperación de préstamos.


Las principales fuentes de liquidez del sistema financiero durante el mes de julio tuvieron su origen en los siguientes rubros:

  • Incremento de las captaciones del sector privado en las OSD por $360,8 millones.

  • Menores reservas internacionales por $322,8 millones.

  • Aumento de las captaciones de empresas públicas y gobiernos locales en el BCE por $218,3 millones.


Fuente: Banco Central del Ecuador


Como se puede observar en el gráfico anterior, la tendencia de las fuentes que proporcionan liquidez al sistema financiero ha sido negativa en el período enero-julio del presente año.


En el mes de julio, la mayor fuente de liquidez del sistema financiero lo constituyó el incremento de las captaciones del sector privado en las OSD por $360,8 millones. En segundo lugar se ubicó la disminución de la reserva internacional por $322,8 millones, seguido por el aumento de las captaciones de empresas públicas y gobiernos locales en el BCE por $218,3 millones.


Por el lado de la utilización de la liquidez los siguientes rubros fueron los más importantes:

  • Disminución de los depósitos del Gobierno Central en el BCE por $834,9 millones.

  • Aumento del crédito de las OSD al sector privado por $312,3 millones.

  • Incremento del crédito de las OSD a las OSF por $40,3 millones.

En el mes de julio, de los usos que se le dieron a la liquidez sobresale la disminución de los depósitos del Gobierno Central en el BCE para financiar el gasto público. Esta desacumulación de depósitos va en contramano del programa con el FMI que contempla una acumulación de depósitos del sector público para disminuir las necesidades de financiamiento e incrementar la reserva internacional. En segundo lugar en importancia, pero muy por debajo de la utilización anterior el aumento del crédito de las OSD al sector privado por $312,3 millones seguido por el incremento del crédito de las OSD a las OSF por $40,3 millones.


FUENTES Y USOS DE LA LIQUIDEZ DE LAS OTRAS SOCIEDADES DE DEPÓSITOS (OSD)


Las OSD en el mes de julio registraron movimientos de liquidez por valor de $463,2 millones, por debajo de los $601,4 millones registrados en el mes anterior, y mucho menor al promedio mensual de los siete primeros meses del año que fue de $832,4 millones. La contribución al movimiento bruto de la liquidez en el sistema financiero por parte de las OSD fue del 35,5% del total correspondiéndole al BCE el restante 64,5%, tal como se indicó al inicio del presente informe.


Las principales fuentes de la liquidez de las OSD en el mes de mayo se detallan a continuación:

  • Incremento de las captaciones del sector privado por $360,8 millones.

  • Incremento de los Activos Netos No Clasificados por $48,4 millones.

  • Mayores depósitos del Gobierno Central por $43,3 millones.


Fuente: Banco Central del Ecuador


Como se puede observar en al gráfico anterior, durante los siete primeros meses del presente año, la tendencia de la fuentes de liquidez de las OSD ha sido negativa.


Durante el mes de julio la principal fuente de liquidez de las OSD fue el incremento de las captaciones del sector privado por $360,8 millones que significó el 77,9% del total de las fuentes del mes. Los activos netos no clasificados aumentaron en $48,9 millones y los depósitos del Gobierno Central se incrementaron en $43,3 millones.


Los principales usos de los movimientos de la liquidez por parte de las OSD fueron los siguientes:

  • Crédito al sector privado por $312,7 millones.

  • Reducción de las reservas internas por $86,5 millones.

  • Crédito a OSF por $40,3 millones.

  • Crédito al Gobierno Central por $22,8 millones.

El incremento del crédito al sector privado por $312,7 millones representó el 67,5% del total de los usos de la liquidez seguido por la reducción de las reservas internas por $86,5 millones. Incrementaron el crédito a las OSF en $40,3 millones y al Gobierno Central por $22,8 millones.


FUENTES Y USOS DE FONDO DEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR (BCE)


En el mes de julio los principales rubros que originaron cambios en los niveles de liquidez del BCE ascendieron a la cantidad de $842,8 millones cifra superior a los $334,9 millones del mes anterior, pero menor al promedio de los siete meses que fue de $1.222,2 millones. Principales rubros:

  • Disminución de la reserva internacional por valor de $322,8 millones.

  • Incremento de los depósitos a la vista de empresas públicas y gobiernos locales por $218,3 millones.

  • Aumento de los depósitos de los fondos de la seguridad social por $172,6 millones.

  • Aumento de los depósitos de las OSF por $86,8 millones.


Fuente: Banco Central del Ecuador


En el cuadro anterior se puede observar que la tendencia negativa de las fuentes de la liquidez del BCE en los p