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Gestión de Liquidez del Sistema Financiero, Movimientos de la Reserva Internacional y Liquidez Total

El Panorama Financiero está conformado por el Banco Central del Ecuador y las Otras Sociedades de Depósitos (OSD)[1]. Una versión más ampliada es la del Panorama Monetario que incluye a las Otras Sociedades Financieras (OSF) en donde la Corporación Financiera Nacional forma parte. Para efectos del presente análisis, se utiliza la definición de Panorama Financiero.


En el mes de septiembre del 2019, las instituciones que forman parte del Panorama Financiero, presentaron movimientos en los niveles de liquidez por $2.945,2 millones, mientras que en el mes anterior esa cifra se ubicó en $1.174,0 millones. El mes de septiembre registró el movimiento de liquidez más alto de lo que va del año, muy por encima del promedio de los primeros nueve meses que fue de $1.717,0 millones. En estos nueve meses del año, la tendencia de las fuentes de liquidez del sistema financiero ha sido ligeramente negativa afectando las disponibilidades de liquidez del panorama financiero.


De los cambios en la liquidez en el mes de septiembre las operaciones del sector privado aportaron con $61,6 millones, equivalente al 2,1% del total. En este mismo mes, el sector externo aportó con $127,6 millones a los cambios en la liquidez del sistema, que significó el 4,3% del total. El sector público aportó con $2.366,4 millones equivalentes al 80,3% del total de los cambios en los movimientos de la liquidez, correspondiéndole a los otros sectores contribuir con $389,8 millones a las fuentes de liquidez equivalente al 13,2% del total.


Como se verá más adelante en este informe, del total de los cambios de la liquidez durante el mes de septiembre, las OSD contribuyeron con $990,8 millones y el Banco Central del Ecuador (BCE) con $2.427,3 millones. Las OSD aportaron con el 29,0% del movimiento bruto de la liquidez, y el BCE con el 71,0% del total. Es importante resaltar, que cuando se consolidan las cifras del sistema financiero, existen flujos interbancarios entre las OSD y el BCE que se netean entre si por lo cual el total de los movimientos de la liquidez del sistema financiero no es igual a la suma de los movimientos de las OSD más los del BCE.


Las fuentes de liquidez del sistema financiero aumentan con los pasivos que las instituciones que lo conforman mantienen con los demás sectores de la economía interna y externa y, con la venta y recuperación de activos, como es la venta de títulos valores de su portafolio y recuperación de préstamos.


La principal fuente de liquidez del sistema financiero durante el mes de septiembre fue el incremento de los depósitos del Gobierno Central en el BCE por valor de $2.361,2 millones equivalente al 80,2% del total de las fuentes como consecuencia de los desembolsos de los créditos externos como se verá más adelante en el análisis de los movimientos de la reserva internacional.


Fuente: Banco Central del Ecuador


Como se puede observar en el gráfico anterior, la tendencia de las fuentes que proporcionan liquidez al sistema financiero ha sido ligeramente negativa en el período enero-septiembre del presente año.


Por el lado de la utilización de la liquidez los siguientes rubros fueron los más importantes.

  • Incremento de la Reserva Internacional por $1.322,0 millones.

  • Reducción de los depósitos de las OSF en el BCE por $628,7 millones.

  • Incremento del crédito de las OSD al sector privado por $581,5 millones.


En el mes de septiembre, de los usos que se le dieron a la liquidez sobresale el aumento de la Reserva Internacional por $1.322,0 millones como consecuencia de un mayor endeudamiento externo del sector público. En segundo lugar la reducción de depósitos de las OSF en el BCE ocupó el segundo lugar con $628,7 millones, y el tercer lugar lo ocupó el incremento del crédito de las OSSD al sector privado por $581,5 millones.


FUENTES Y USOS DE LA LIQUIDEZ DE LAS OTRAS SOCIEDADES DE DEPÓSITOS (OSD)


Las OSD en el mes de septiembre registraron movimientos de liquidez por valor de $990,8 millones, ligeramente superior a los $987,3 millones registrados en el mes anterior, y mayor al promedio mensual de los nueve primeros meses del año que fue de $867,2 millones. La contribución al movimiento bruto de la liquidez en el sistema financiero por parte de las OSD fue del 21,0% del total correspondiéndole al BCE el restante 79,0%, tal como se indicó al inicio del presente informe.


Las principales fuentes de la liquidez de las OSD en el mes de septiembre se detallan a continuación:

  • Disminución de reservas internas por $479,2millones.

  • Incremento de los activos netos no clasificados por $245,4 millones.

  • Disminución de otros activos externos por $127,6 millones.


Fuente: Banco Central del Ecuador


Como se puede observar en al gráfico anterior, durante los nueve primeros meses del presente año, la tendencia de la fuentes de liquidez de las OSD ha sido negativa.


Durante el mes de septiembre la principal fuente de liquidez de las OSD fue la disminución de las reservas internas por $479,2 millones, el incremento de los activos netos no clasificados por $245,4 millones y la disminución de otros activos externos por $127,6 millones.


Los principales usos de los movimientos de la liquidez por parte de las OSD fueron los siguientes:

  • Crédito al sector privado por $581,9 millones.

  • Incremento del crédito al Gobierno Central por $209,1 millones.

  • Disminución de las captaciones del sector privado por $116,4 millones.

El incremento del crédito al sector privado por $581,9 millones representó el 58,7% del total de los usos de la liquidez seguido por el incremento del crédito al Gobierno Central por $209,1 millones, el mismo que representó el 21,1% de la utilización de la liquidez por parte de las OSD.


FUENTES Y USOS DE FONDO DEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR (BCE)


En el mes de septiembre el principal rubro que originó cambios en los niveles de liquidez del BCE fueron los depósitos del Gobierno Central por $2.361,2 millones que representaron el 97,3% del total de las fuentes de liquidez del BCE.


Fuente: Banco Central del Ecuador


En el cuadro anterior se puede observar la tendencia negativa de las fuentes de la liquidez del BCE en los primeros nueve meses del año.


Los principales usos que se dieron a la liquidez del mes fueron los siguientes:

  • Incremento de la Reserva Internacional por $1.322,0 millones.

  • Disminución de depósitos del Otras Sociedades Financieras por $628,7 millones.

  • Disminución de depósitos de Otras Sociedades de Depósitos por $324,9 millones.

El incremento de la reserva internacional como consecuencia de un mayor endeudamiento externo, representó el 54.5% del total de los usos de las fuentes de liquidez. La disminución de los depósitos de las OSF y OSD representó el 39,3% del total de los usos de la liquidez.


INGRESOS Y EGRESOS DE LA RESERVA INTERNACIONAL (RI)